随着增量资金的不断进场，大盘短期仍将震荡上行，但大盘第二轮上攻行情持续高度和时间将取决于大盘蓝筹股和二线绩优股再度走强。中长线来看，股改对价引发的股价含权预期，使得A股上市公司的市盈率和市净率普遍下降20%以上，投资股市资本回报率也大大提高，因此A股市场目前仍处于相对低位，股市整体估值水平已经同国际接轨，更有不少绩优公司股票的市盈率已经低于国际同类水平。最近一轮的宏观调控又使得中国经济运行的速度变得更加合理稳健，为中国证券市场的健康发展起到正面影响。A股市场未来向上的空间远远大于向下的风险。 建议投资者仍然关注商业零售、食品饮料、科技及基本面良好、A股流通股\非流通股比例较小的含B、H股的公司等。

一周市场回顾

上周大盘维持小幅盘升格局，一周上涨1.45%。沪深两市一周成交量923.9亿元，较前周增加一成多。

上周中国证监会出台了《上市公司股权分置改革管理办法》的征求意见稿，全部55条意见对股改全过程的规范运作与监管做出了明确的规定，估计9月《管理办法》正式出台，随后将是股权分置改革的全面展开。此次征求意见稿的出台进一步明确了股改的政策导向，推动了股改进程的加快。

股市资金供应方面再添生力军，申银万国和国泰君安两家券商分别获得汇金公司40亿元和25亿元的组合资金支持；首只银行系股票型基金成立，工银瑞信证券投资基金获得43.45亿元的认购金额，是今年国内同类型基金的最大募集金额，随着建行和交行的合资基金募集开始，证券市场又将获得持续增量资金的流入。

上周大盘仍然延续股改预期概念股的炒作，市场热点切换到交叉持股概念。从市场热点的演变来看，股改将成为较长时间里市场热点展开的灵魂和线索，短线走强的个股均与股改有各种联系，相反的是那些与股改无法发生关系的个股基本上股价以震荡走低为主。如近期走势偏弱的G股板块，由于股改结束，市场已经缺乏炒作热情， G广控和G宝钢在大股东巨额现金回购后股价仍低于大股东承诺的增持底线。由于近期市场热点切换过于频繁，投资者把握行情的难度较大，一旦出现热点炒作过后，类似上周ST股整体下跌的走势时就可能无所适从。考虑到股权分置改革即将全面展开的大背景，投资者仍应选择有业绩支撑的绩优公司作为持股的第一选择。

根据万德咨询数据统计，已披露半年报的1387家公司中，今年上半年共实现主营业务收入19694.87亿元，实现净利润1032.60亿元，加权平均每股收益、加权平均净资产收益率两项指标分别达到0.1375元和5.13%，较去年同期有所下降。主要原因在于上半年的宏观调控使部分行业增长速度放缓，而煤电油运等因素也令中下游行业面临较大的成本压力，进而影响部分上市公司的经营业绩。不过，大盘蓝筹公司依然保持了强劲的增长势头，净利润排名前十名的上市公司共实现利润总额418.84亿元，同比增长近30%，十家公司的利润总额占已公布半年报上市公司利润总额的40.55%。

债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净投放货币约100亿左右，上周二招标发行的1年期央票中标利率为1.3274%，与前周持平，3个月央票中标利率为1.0859%，也于前周结果一致，货币市场利率启稳。上周债市延续高位盘整态势，市场资金仍处在供应旺盛的状况。

下周市场展望

随着增量资金的不断进场，大盘短期仍将震荡上行，但大盘第二轮上攻行情持续高度和时间将取决于大盘蓝筹股和二线绩优股再度走强。中长线来看，股改对价引发的股价含权预期，使得A股上市公司的市盈率和市净率普遍下降20%以上，投资股市资本回报率也大大提高，因此A股市场目前仍处于相对低位，股市整体估值水平已经同国际接轨，更有不少绩优公司股票的市盈率已经低于国际同类水平。最近一轮的宏观调控又使得中国经济运行的速度变得更加合理稳健，为中国证券市场的健康发展起到正面影响。A股市场未来向上的空间远远大于向下的风险。 建议投资者仍然关注商业零售、食品饮料、科技及基本面良好、A股流通股\非流通股比例较小的含B、H股的公司等。